工程機械：內外兼修 前景看好

在2006年中期，也就是該輪牛市行情啟動之初，一直致力於機械行業研究的分析師郭亞淩曾發表了《裝備制造業將進入黃金發展時期》的行業研究報告，其中對工程機械行業的發展狀況及前景做了大量細致的分析，指出其中蘊藏的市場機會。同年年底他發表了《中國機械裝備全球---ODI演繹行業新的成長故事》的投資策略報告。在這則報告中，他提出了“中國工程機械將成為中國造船業之後逐步具有國際競爭力的產業”的觀點。同時他還提出了“工程機械出口高增長可平滑行業周期波動”的觀點。
那麼經過了近兩年行業的高速增長和股價的巨大漲幅，自然地使得許多投資者對這種美景是否能長久持續產生了種種疑惑。在郭亞淩看來，目前行業的投資策略的確又走到了一個十字路口。但經過認真研究分析，他仍然堅決看好中國工程機械行業，並認為在目前市場估值水平下，工程機械行業屬於高成長但估值相對較低的行業，且行業周期性在不斷的減弱。他主要有四個觀點：
1.我國工程機械行業正逐步具有國際競爭力(技術更新速度慢、研發投入要求不高，人力成本優勢和巨大國內需求培育)，未來其競爭力會進一步加強，就像我國的造船業一樣。而這種國際競爭優勢目前國內許多產業還並不具備。
2.隨著中國經濟的高速增長，基礎設施建設和城鎮化建設還將有很長一段時間的發展曆程。如此大的國內需求是過去中國工程機械行業發展的最主要動力，也是未來中國工程機械行業長時間快速發展的一大支柱。
3.隨著中國工程機械制造企業競爭力的提升，他們正紛紛揚帆出海，進軍國際市場。隨著競爭力的進一步提升和海外銷售網絡布局的完成，再考慮到國際市場的旺盛需求，出口還將是行業快速發展的另一大支柱。目前出口高增長還只是處於“量變”的積累過程之中，“質變”仍值得期待。
4.除以往強調過的出口平滑周期波動外，另外幾個因素也可強化此特征：宏觀調控手段市場化、調控政策有保有壓；行業產品種類和系列日益完善；企業產品向多元化系列化發展可彌補單一產品波動對業績的影響。
對於國內不斷增長的需求，郭亞淩認為還應該看得更遠，他還樂觀地指出工程機械行業的行業景氣度或將超出人們的預期。他在最近的報告中做了深入的分析：
1、鐵路建設投資跨越式增長。“十一五”期間國家鐵路建設總投資將達12500億元。同時，“十一五”國家鐵路建設不僅投資大而且時間緊迫，要在如此短的時間建設如此高標准、大工程量的項目，施工的機械化程度需要大幅度提高，將給整個工程機械行業帶來強勁需求。
2、城市軌道交通將逐步升溫。目前我國大約有20個城市正在編制發展城市軌道交通規劃，已經規劃的軌道交通線路有90餘條，2200km長，約需投資1萬億元人民幣以上。未來地鐵和城市軌道交通的工程建設需求將是旺盛和可持續的。
3、公路建設投資將穩步增長。預計到2010年，全國公路總裏程將達到230萬公裏，其中高速公路6.5萬公裏、二級以上公路45萬公裏、縣鄉公路180萬公裏。這對工程機械行業來說是次難得的機遇。
4、城鎮化率的不斷提升是行業長期發展的保證。城鎮化率的提升帶來了更大的城市基礎設施建設空間未來城鎮化率的提升將會有大量配套的社會基礎設施建設和住房建設，這將為工程機械行業提供一個長期增長的需求空間。
5、新農村建設投資後勁十足。新農村建設投資的加速也將為工程機械的發展提供了良好機遇，特別是一些適合農村需求和購買能力的小型工程機械將面臨更佳的發展良機。
出口迅猛 行業進入良性發展循環
根據海關總署統計，前七個月工程機械累計出口44.5億美元，同比增長70.7%。其中增長最快的是混凝土泵，出口1093台，同比增長86%，塔式起重機出口1500台，增長145%，履帶吊185台，同比增長333%，推土機出口218台，同比增長88%。18噸以上壓路機出口327台，同比增長69%，其他壓路機2600台，增長112%。裝載機出口10153台，同比增長135%。
郭亞淩認為，盡管近幾年我國工程機械出口增長很快，但目前中國工程機械產品仍只占全球(除中國外)市場4%的份額，占有率很低，出口空間巨大。隨著國內企業競爭力的進一步提升和海外銷售網絡布局的完成，中國工程機械產品在全球的市場占有率必將大幅提高。他將機械行業中各子行業做了比較：我國集裝箱和港口起重機全球占有率已經世界第一，今年上半年造船新接訂單也已經世界第一，據此他判斷工程機械也有可能成為占全球市場份額很高的產業之一。而且就目前全球的經濟環境來看，還有兩個有利因素：其一，03年以來，世界經濟出現了新一輪周期性複蘇。全球經濟的發展將帶動全球工程機械的需求，基於對全球經濟的良好預期，可以判斷工程機械國際市場仍將保持旺盛需求。其二，發展中國家對於基礎設施以及民用建築的投資在過去幾年增長迅速，而且這樣的趨勢有望延續並且進一步加強。東南亞、南亞和中東地區是近期增長最快的。
考慮到國際對工程機械的旺盛需求和中國產品全球市場占有率的提高，郭亞淩預測未來幾年行業出口年均增速為35%，將會成為中國工程機械行業快速發展的重要支柱。